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大商所醞釀集裝箱運力期貨,助力海運價格風險管理

作者:佚名 錄入:Admin 文章來源:本站原創 點擊數:132 更新時間:2019-12-7 下午 07:57:13

來源時間為:2019-12-01

大商所醞釀集裝箱運力期貨,助力海運價格風險管理

大商所醞釀集裝箱運力期貨,助力海運價格風險管理

2019年12月01日14:33

原標題:大商所醞釀集裝箱運力期貨,助力海運價格風險管理

海運,是當前國際商品貿易普遍采用的運輸方式,海運費是國際貿易和大宗商品價格的重要成本構成。

近年來隨著海運費波動劇烈,如何管理海運價格風險成為深度參與全球市場競爭的我國企業所面臨的共同課題。12月1日,在中國國際期貨大會上,大連商品交易所(下稱“大商所”)工業品事業部相關專家介紹了集裝箱運力期貨的研發進展和合約設計。

大商所集裝箱運力期貨采取實物交割,這將是全球首個實物交割的運力期貨。

據了解,我國是全球最大的進出口貿易國,每年約有90的國際貿易通過海運完成。2017年,我國通過海運出口集裝箱貨物約5600萬標箱,占全球運量的比例超過20,運費規模超2000億元,北美和歐洲是我國最大的出口集裝箱目的地。在全球貿易一體化、我國深度參與全球經濟治理的今天,海運業務滲透到實體經濟、人民生活等各個方面,而全球海運價格波動關乎實體經濟平穩運行和良性發展。

近幾年,全球海運市場并不“平靜”。一方面,海運市場面臨“供給過剩”。據相關研究,截至2019年7月1日,全球共有集裝箱船5273艘,合計運力2235萬標箱,全球集裝箱運力利用率為80.9。2016年至2019年上半年,全球集裝箱運力利用率約為75-85之間,且供需關系變化較大,價格不確定因素增加。另一方面,受燃油價格、市場景氣程度、天氣等因素綜合影響,運費波動加劇。以我國國際海運規模較大的“上海-美西”“上海-歐洲”航線為例,2012至2017年上述航線的年均價格波幅為101、265,2015年“上海-歐洲”航線的運費波幅甚至高達513。“劇烈的運價波動給相關行業帶來巨大沖擊,行業避險需求強烈。”該專家說。

相關市場人士介紹,實際上國際衍生品市場已經上市了相關衍生工具,如波羅的海交易所上市的BPI指數期貨、FFA遠期運費合約等,以期管理國際海運價格波動。但據了解,現有航運衍生品定位于干散貨及油輪市場,缺少集裝箱運力的衍生工具。同時,集裝箱航運市場標準化程度高,市場競爭充分、規模充足,具備開展期貨交易的品種屬性。尤其是我國作為全球最大的進出口貿易國,參與海運貿易的實體企業眾多,具備發展航運衍生品的基礎。在如今產融結合已成為我國實體經濟發展趨勢的背景下,市場對于上市以人民幣計價的集裝箱運力期貨、滿足我國企業避險需求的呼聲較高。

會上,該專家介紹了大商所集裝箱運力期貨合約設計草案。大商所準備推出的集裝箱運力期貨充分考慮了現貨市場的需求,并汲取了國外已上市航運衍生品設計中的經驗和教訓。相比國外同類產品,大商所集裝箱運力期貨具有以人民幣報價、采取實物交割、合約標的航線為指定航線等特點。

記者注意到,與現有的期貨合約相比,此次集裝箱運力期貨合約草案除了明確交易單位、報價單位、合約月份、漲跌停板幅度等常規指標外,“起運港”“目的港”兩大合約指標格外引人關注。據了解,由于航運有多個細分市場,不同市場的規模大小、市場集中度、供需關系等差異較大,不同市場間報價方式各不相同、且運價相對獨立。因此,合約標的航線的選取等是集裝箱運力期貨合約設計的重點問題。為此,大商所多年來進行了深入探索,在合約標準上進行了創新。

在航線選定上,“中國-北美”航線目的港相對集中,市場規模最大。2017年,我國出口北美的集裝箱貨物運量約為1230萬標箱,占我國出口集裝箱總量的22.0。北美航線分為美西和美東兩個航線,其中美西航線運量更大,約為817萬標箱,運費規模約760億元。在美西航線中,又以洛杉磯和長灘的代表性最強、運力供給充足,是我國出口北美的最主要目的港口。因此,大商所選擇洛杉磯、長灘作為合約標的目的港。從國內看,上海、鹽田、寧波是我國集裝箱吞吐量最大的三個港口,也是我國出口集裝箱量最大的三個港口,因此,大商所選擇上海、寧波、深圳鹽田作為合約標的起運港。

根據此次披露的合約草案,實物交割具備聯動期現貨價格的強力糾偏機制,期現貨交割套利確保了期貨價格與現貨價格間的收斂。具體在交割質量標準上,交易標的價格以人民幣計價,包含海運費、附加費及本地費用,上述費用均是現貨買方選擇船公司時需要考慮的價格成本。此外,此次合約草案對集裝箱規格、可托運貨物品名、貨物重量、預計開船日等指標進行了規定。在交割制度上,大商所集裝箱運力期貨可以采取一次性交割和滾動交割方式,在貼近集裝箱進出口流程、習慣和保障期貨交割順暢的基礎上設計了交割流程,在交易所監督下買賣雙方按照規定程序共同配合完成運力交收。

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